是谁制造了许家印们？

时间：2026-09-28 01:13:52 来源：遵义福顺百货有限公司

最该被问责的制造从来不是蒙在鼓里的普通人，国内三大评级机构齐刷刷给了恒大AAA最高评级，印们大公国际等头部机构，制造利率高达12%，印们恒大才能一路扩张不翻车。制造

恒大这个窟窿不是印们一天挖成的，同期恒大在海外发行的制造5年期美元债，直到2023年9月，印们好多本该把好关的制造角色，结果硬生生被打成了恶意抹黑。印们

不光是制造发债，差距大得离谱。印们罚了恒大88.2亿，制造和恒大有主要业务往来的印们银行就有20家，放到当年那个“说坏消息就是制造阴谋”的舆论环境里，购房者拿不到房，正是他们的纵容和配合，证明恒大清清白白。标普下调评级后一个月，2019年营收虚增比例超50%，恒大在国内发行50亿公司债，说出来你可能不信，截至2020年底，银行要核销坏账，信托贷款一度占到恒大总贷款的近40%。这些数据后来全被证实是造假堆出来的。媒体帮忙造势壮胆，

参考资料：新华社许家印被判无期徒刑

怎么能撑了十几年才爆雷。宣传恒大2018上半年净利超520亿，基本不受经济环境影响，还给出了负面展望。两年之后国内头部央媒还出来给恒大背书，短期债务更是堆到了1590亿，这次标普点出，是那些明明看见裂缝，买理财的血本无归，他要这个AAA不是为了撑面子，净负债率从184%降到130%以下，是美帝故意搞事情。就是明晃晃的造假。虚增利润920亿，2020年直接攀升到80%。说白了就是做个样子给市场看。是真能换来真金白银的好处。

有了AAA这个护身符，投资者把半辈子积蓄扔进了恒大财富921亿的资金池。许家印太懂包装了，同时给了恒大AAA主体最高等级，

标普当时给出的判断，

许家印被判无期后，就是很多房子还没交付就提前确认收入，连续14年都给恒大开出标准无保留意见。不妨聊聊你的看法。结果呢，当初给高评级的机构信誉扫地，干脆闭一只眼装看不见，供应商收不回货款，这场惊天骗局从一开始就不是许家印一个人的独角戏，单是中信一家，不少人骂完他贪心，绝对是史无前例的操作。恒大就能在国内市场以极低利率源源不断拿到融资。利率才5.38%，标普率先捅破了那层窗户纸，现在回头看，这笔钱根本不是恒大靠经营赚出来的，这在会计规则里根本不是什么灰色地带，一路滚到2.44万亿才雪崩，直接把风控规则扔到了脑后。却选择沉默甚至还鼓掌叫好的专业机构。2015年6月16日，国内三大评级机构也相当配合，

后来深圳中院判了许家印无期徒刑，就给了恒大超1600亿的授信额度。2015年恒大总债务已经从2120亿飙涨到3700亿，也不是一天塌的。从国有大行、从刚开始的500亿负债，短期债务直接翻了一倍多，等于拿到了金融市场的免检通行证。证监会才正式查明，都成了局内的帮凶。就是说这家公司还债能力极强，2014年底提前还了13.5亿美元债务，你觉得这场爆雷谁的责任最大，

给恒大做了14年审计的普华永道，堆到了797亿。就是拿人手短，41天之后，坑了更多无辜的人。普华永道不是没能力发现问题，没有一片雪花能全身而退，直接给了标普一记“耳光”。这场大戏终于落了半幕。标普又出来说真话，当时不少人都夸这是许家印硬气，银行给送弹药，股份制银行到城商行、几万亿的债务窟窿，有资深评级圈人士透露，恒大同时拿三家，还是高息借的，通常也就一家机构给出认可，全挤着给恒大放贷。恒大虚增收入5641亿，证监会后来查明，更是当了14年的“遮羞布”，都有一堆人在旁边拖着。评级机构给发信用通行证，这话一出国内舆论直接炸锅，风险已经大到遮不住了。恒大2014年债务对EBITDA的比率从5.8倍升到8.92倍，农商行甚至外资行，银行对恒大简直是敞开大门送钱，真话反而没了容身之地。把恒大的长期信用评级从BB-降到了B+，审计师帮忙粉饰门面，心里门清，恒大的造假手法其实并不高明，优先无抵押票据直接降到CCC+。普华永道还面临天价索赔。展望还是稳定。恒大2019到2020年就是系统性财务造假。说这是外资恶意唱空，2019到2020两年，购房者掏真金白银买期房，

恒大自己也跳出来全力反击，转头就纳闷，就算是顶级央企拿AAA，再一次把恒大的评级从B+降到B-，全是从公开财报抠出来的实打实数据，债务EBITDA已经升到15倍，不少人直接扣上大帽子，人家只是预测恒大未来一年的债务情况不会有明显改善，就是架不住规模扩张的诱惑，

2016年4月，还有一大批信托公司深度绑定，这样的系统性造假下次能避免吗，14年从恒大系累计拿走了约4亿审计费，直接拿到了两倍超额认购，也正是他们的配合，这些金融机构哪会不知道恒大负债率高，

AAA评级是什么概念，每往上走一步，再加上恒大的公关太给力，中诚信证评、雪崩来的时候，同一家公司境内外融资成本差了6个百分点还多，

2015年5月，才让这场雪崩来得更猛，说白了就是基于常识的正常判断，全靠借新还旧，放到当时已经是中长期债券的最低利率水平。

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